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智能理財的使命:提供更專業的投資者教育服務

發布時間:2019-11-12 13:20:46 已有: 人閱讀

  國內興起于2015年的智能投顧(Robo-Advisor)最近改頭換面有了新名字:智能理財。

  今年6月,螞蟻金服在支付寶和螞蟻財富兩個App中上線“智能理財助理”,號稱能夠幫用戶隨時進行理財健康體檢,通過了解持倉風險、學習理財知識和評估理財行為,獲得個性化的資產配置策略。

  從功能上,“智能理財助理”基于聊天界面能提供市場漲跌解讀、基金診斷等個性化資產配置信息,但并未超出智能投顧的功能范疇。

  埃森哲2018年的研究顯示,國內外智能投顧的資產配置類別以ETF和基金為主。其建倉和調倉策略的理論基礎是1990年獲得諾貝爾獎的現代投資組合理論(Modern Portfolio Theory),賺取的也主要是相對被動的β收益,即承擔整體市場風險帶來的收益。

  在美股兩百多年的發展歷程中,主動投資與被動投資是兩種主流的投資策略。被動投資者高度關注投資成本,比如買入費率、交易手續費、印花稅等,通常也主要賺取β收益。而主動投資者不滿足于β,他們還希望戰勝市場取得超乎常人的額外收益。這部分收益在業內被稱為α,通常由能力非凡的投資/基金經理根據市場情況主動配置產生。

  從投資門檻來看,主動投資策略的門檻平均高達100萬美元,投資成本也相對較高。咨詢公司埃森哲研究發現,美國傳統投資顧問的平均費率在1%-3%。也就是說,如果你的賬戶持有100萬美元資產,每年至少要交1萬美元給資管公司。這還沒有考慮納稅等方面的因素。

  用高門檻、高費率來博取高收益在美國理財市場造成了“十萬美元困境”——那些資金規模不大的中產階層在投資時得不到足夠的投資顧問服務。

  2008年金融危機后,隨著美國政府實施多輪量化寬松政策,刺激了大量中小投資者的投資理財需求。在大數據等新技術的助力下,智能投顧應運而生,其特點主要是資金門檻低,主要靠軟件和算法服務投資者,節省人力成本并有效降低投資成本。

  美國智能投顧中以Betterment、Wealthfront等企業為代表,面向個人投資者運作,只收取很低的費率和月固定費。后來隨著競爭加劇,Betterment干脆取消了每月3美元的賬戶費用。

  目前,美國智能投顧的平均費率在0.25%-0.5%,有些平臺甚至能降至零費率,這能幫助個人投資者有效控制投資成本。

  經過十多年發展,智能投顧管理的資產規模也在快速增加。市場研究機構Statista的統計數據顯示,2017年全球智能投顧管理的資產達2264億美元,年增長率超過78%。預計到2020年,智能投顧管理資產規模占財富管理總資產規模的比例將超過10%;到2022年,智能投顧資產規模將達到1.4萬億美元。

  2015年前后,智能投顧的服務模式被引入中國。初創公司和互聯網巨頭紛紛涉足此領域,傳統銀行、券商和公募基金也陸續推出自己的智能投顧產品。

  根據公開信息,友信研究院整理了三類比較有代表性的智能投顧產品,分別來自創投系、銀行系和互聯網公司。

  從發展情況來看,創投系智能投顧面向個人的業務近年來發展有所放緩,不少平臺已經轉向了為金融機構提供B端服務。而傳統銀行系、互聯網公司推出的投顧類產品,依托于自家App能夠持續積累個人理財客戶。

  對于國內的理財人群而言,從 2015 到 2019 年智能投顧的角色已經發生變化,在優秀的交互體驗和智能匹配之外逐步引入投資者教育服務。比如基礎理財知識普及、市場漲跌解讀、持倉相關信息推送等。

  上周,艾瑞咨詢發布的智能理財分級標準中,將智能理財定義為“既輔助用戶進行理財決策、進行投資者適當性管理,又提供賬戶咨詢、市場解讀、產品對比等投資者教育服務”。

  如上圖所示,從 1.0 到 4.0 的智能化升級過程中,交互體驗越來越接近真人對話,用戶購買與自身風險承受能力的匹配程度也在提升。跟上一波智能投顧最大的進步在于,智能理財平臺開始關注投資者教育的重要性,試圖通過完善的市場解讀、資產配置產品對比等功能,向用戶普及個性化的理財知識。

  某種意義上,智能理財服務提供商是在陪伴理財客戶或個人投資者成長的過程中,通過提供相關服務獲得收入和增長。要做好這件事并不容易,因為個人客戶的資金規模、投資經驗、金融知識水平、風險偏好等千差萬別。

  不過,隨著國內銀行業理財子公司陸續開業、金融業開放進入新階段,接棒智能投顧的智能理財平臺應該會有更廣闊的成長空間。

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